周一早盘三大指数集体大幅高开。开盘之后，指数继续震荡上行，创业板指领涨。午后，指数总体呈现高位横盘态势直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.91%、大涨2.21%、大涨3.26%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）60家，显示市场情绪偏高；个股涨跌比4465：521，个股平均涨幅1.99%，赚钱效应显著，两市成交额10642亿，较前一交易日增量31.45%。北上资金净流入逾52亿。
在内外利好共振推动下，昨天大盘再次上攻并如期回补了3043-3057缺口。不过在缺口回补后，资金继续做多的意愿似乎有所下降，北上资金在午后甚至还稍有流出，给后市上涨的持续性增加了一些悬念。此外，隔夜外围市场也出现了一些反复，或在短线上给A股带来些许不利影响。
昨晚，美国两年期和十年期国债收益率双双反弹了2%以上，大概是受此影响，隔夜富时中国A50指数期货出现小幅回调，离岸人民币汇率也出现冲高回落。其实对于这种反复，锐叔认为也是正常现象。虽然说最近一些信号反映美联储加息周期很可能已经结束了，但是这并不意味着美联储紧缩周期的结束，因为缩表仍在持续。美联储在11月将维持之前的缩表计划规模，减持美国国债月度规模上限600亿美元，加上美国财政部季度再融资发债规模虽低于预期但总量依然不小。美债仍处于供过于求的状态，美债价格和收益率难以出现大的反转。因此即便美联储紧缩政策进入边际缓和阶段，之前美债收益率5%左右的水平很可能就是其顶点，但未来一段时间大概率仍会维持在4.5%附近高位震荡，中美利差倒挂压力虽然边际减轻但仍将持续，这方面还不能过于乐观。
不过，当前外部环境总的来说相比之前还是改善了不少，这不但体现在海外紧缩预期边际放缓上，还体现在中美关系上。这方面最新的信号是昨天外交部发言人汪文斌宣布，应美国财政部部长耶伦邀请，中央局委员、国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰将于11月8日至12日访问美国。而且就在几天前，人民日报发声：推动中美关系真正稳下来、好起来。如果中美关系阶段性止跌回稳，一方面有助于稳定外资预期，另一方面如果后续能在关税降低、气候合作等方面谈出一些成果，也有利于我们的外贸和经济基本面。
总的来看，当前无论是政策面、宏观经济、外部环境等，都积累了足够多的积极因素，前景是向好的，但道路也不会非常平坦。此外，从资金面的角度来看，由于当前公募基金仓位不低，难以在短时间内大幅加仓，未来增量资金还需要靠市场信心逐渐恢复的过程中慢慢累积。在这种背景下，成交量就难以连续爆量。因此在昨天两市成交额再次冲上万亿大关后，就如前一次即10月30日那天成交量上万亿之后那样，估计会暂时歇口气，短线上大概率会出现一些震荡。操作上，在坚定看好后市的同时，当前也需适当注意一下节奏，一方面继续以耐心持股待涨为主，另一方面加仓还是坚持逢低原则，买跌不买涨。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，传媒娱乐、证券、互联网等涨幅居前，煤炭、银行、石油等较为滞涨。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，人工智能、消费电子概念、虚拟现实等相当活跃。
昨天早评中重点提示的券商板块和传媒、游戏等人工智能应用端方向，成为昨天市场最大的亮点。此外，上周四早评中重点提示的消费电子板块也有相当不错的表现。今天准备再和大家聊一下人工智能的算力端，因为最近这方面也有一些新的催化。一是美国不断升级对华AI芯片出口的禁令规定，先是禁止英伟达A100、H100两款AI芯片售往中国，后来又禁止了英伟达在性能、带宽上进行了阉割的减配版芯片A800、H800售往中国，最新的情况是消费级的GeForce RTX 4090显卡也很可能被禁了。集微网消息，据知情人士透露及媒体消息，从2023年11月17日起，英伟达GeForce RTX 4090显卡将不再向中国出口。报道称，RTX 4090似乎是美国试图阻止中国和某些其他国家/地区获得先进技术的意外牺牲品，这种制裁对于H100、H800、A100、A800、L40和L40S等数据中心部件更有意义。然而，鉴于最后两者使用RTX 4090（和RTX 6000 Ada一代）中相同的AD102芯片，因此有必要对消费部件采用相同的限制。二是据产业链调研显示，由于英伟达禁令的影响，国内大模型客户无法购买英伟达的显卡，因此这些客户纷纷转单到昇腾服务器，加单金额高达几十亿级别。为了应对市场需求，昇腾服务器可能很快将向下游提价，涨幅预计在20%左右。美国加大对华在AI领域的限制，算力自主可控势在必行，10月19日，上海市人民政府发布《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案（2023-2026年）》，指出打造超大规模自主可控智能算力基础设施，支持有关创新平台牵头建设自主可控智能算力重大科技基础设施，争取形成支撑万亿级参数大模型训练的自主可控智算能力，服务重点企业的大模型训练需求。我们判断无论英伟达等高端制程芯片是否受到出口限制，算力自主可控都将是我国未来数字基建发展的重要方向。美国加大对华在AI领域的限制，同时也给国产算力产业链带来了机遇，其中华为昇腾产业链有望重点受益。华为海思昇腾芯片是两款人工智能处理器,包括昇腾910和昇腾310处理器，均采用华为自家的达芬奇架构。昇腾910支持全场景人工智能应用，而昇腾310主要用在边缘计算等低功耗的领域。科大讯飞在三季报业绩说明会上针对近日美国政府进一步收紧对尖端人工智能芯片的出口管制事项表示，公司已于2023年初与华为昇腾启动专项攻关，合力打造我国通用人工智能新底座，当前华为昇腾910b性能已基本做到可对标英伟达A100，前者为910的升级版，目前被应用于华为与讯飞合作的星火一体机。基于昇腾处理器，华为推出了AI模组、板卡、小站、服务器、集群等多款产品，打造面向“端、边、云”全场景基础设施方案。同时，华为向生态伙伴提供硬软件支持，向伙伴提供Atlas模组、板卡等零部件，助力伙伴发展基于Atlas的智能端侧、智能边缘、服务器、集群等AI设备。凭借超强的计算能力以及华为的快速交付、绿色节能的技术，目前全国已有28个城市部署了基于昇腾计算的人工智能超算中心，同时近年运营商也在加大昇腾AI服务器的采购力度，行业渗透不断提升。
消息面上，国家发展改革委6日对外发布《国家碳达峰试点建设方案》。方案明确，在全国范围内选择100个具有典型代表性的城市和园区开展碳达峰试点建设。试点建设的主要目标是：到2025年，试点城市和园区碳达峰碳中和工作取得积极进展，试点范围内有利于绿色低碳发展的政策机制基本构建，一批可操作、可复制、可推广的创新举措和改革经验初步形成，不同资源禀赋、不同发展基础、不同产业结构的城市和园区碳达峰路径基本清晰，试点对全国碳达峰碳中和工作的示范引领作用逐步显现。此外，在国际层面上，经中美双方商定，中国气候变化事务特使将于11月4—7日与美国总统气候问题特使克里在美国加利福尼亚州进行会谈。双方将围绕推进应对气候变化行动与合作、支持联合国气候变化迪拜大会成功等深入交换意见。从日程看，中美明天谈完，可能会出新闻通稿，此时发改委公布碳达峰试点方案，也算是国内政策的一个助攻。近期，政策在进一步推动碳市场建设，2023年10月19日，生态环境部、市场监管总局联合发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。相较2012年《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》的重大变化包括：1）新《管理办法》第八条对方法学包含的内容作出了更改——①不再明确额外性②新增审定核查要求③新增登记时间期限。同时“条件成熟时纳入国家标准体系”将方法学提升了高度，或为国际互认提前做准备。2）新增“罚则”，增加了法律监管与处罚力度。3）突出“唯一性”，避免减排量重复计算。整体看，新版《管理办法》对于业主方与第三方要求更加严格，管理制度更加完善，在充分借鉴国际通行做法的基础上，顺应了国家“放管服”大方向。《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》的发布，标志着市场期待已久的CCER（国家核证自愿减排量）重启迈出了最重要一步。目前，我国碳市场建设仍需继续完善，从而提升投资者参与意愿。相信在丰富碳核算方法学、重启CCER机制等工作的如火如荼推进下，日后将带动CCER及其他各类碳资产的交易活跃度提升，提高投资者们对碳市场的投资兴趣，进而助力我国“双碳”目标的顺利实现。CCER重启后，碳减排价值将更加被重视，再生资源、可再生能源企业等有望通过交易碳指标提升盈利能力、改善现金流。此外，碳监测标准或将进一步提升，相关设备市场空间有望进一步释放。而环保板块除了受益于碳达峰试点建设之外，还有之前锐叔曾提到过的化债逻辑。国务院会审议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》，提出省级政府要对本地区清欠工作负总责，抓紧解决政府拖欠企业账款问题，解开企业之间相互拖欠的“连环套”，央企国企要带头偿还；要突出实质性清偿，加强政策支持、统筹调度和监督考核，努力做到应清尽清，着力构建长效机制等。截至今年上半年，SW环保板块应收票据+应收账款体量合计达1535亿元，在政策推动下行业应收账款包袱有望减轻。另外，中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元；预计赤字率由3%提高到3.8%左右；资金将用于水土流失工程、灌区建设、排水、自然灾害综合防治体系等领域。结合万亿级“化债”方案，环保板块有望充分受益。
在内外利好共振推动下，昨天大盘再次上攻并如期回补了3043-3057缺口。不过在缺口回补后，资金继续做多的似乎有所收敛，北上资金在午后甚至还稍有流出，给后市上涨的持续性增加了一些悬念。短线来看，隔夜外围市场也出现了一些反复，或在短线上给A股带来些许不利影响。结合成交量预计难以持续放大，大概率会出现一些震荡。拉长时间来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”已经先后出现，量变终会形成质变，后续若有更多积极因素，四季度“吃饭行情”仍值得期待。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于上述对短线及中期后市的判断，当前建议：轻仓者不宜追高但遇调整仍可逢低加仓；重仓者则继续以持股待涨为主。
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